使命源于5月的末尾全日，港交所发表了一条信息：普洱茶公司澜沧古茶递交了自己的招股注脚书，拟主板挂牌上市，中信筑投国际和招商证券国际接受联席保荐人。

　　这不是澜沧古茶第一次递交IPO申请，它也不是第一家想要IPO的茶叶公司。

　　2020年澜沧古茶曾向上交所提交上市申请，但一年后公司在上会前作废了报告质料，A股“茶叶第一股”的称谓在上市前夕梦碎。茶企难上市是老信休了，除了澜沧古茶，仍然有好几家茶叶公司折戟上市叙中。2022年5月份八马茶业也冲刺创业板败北，2020年中国茶叶显现了招股书之后至今未有进一步动静。

　　茶企上市难度大，但是中原农业公司的一条缩影。本文欲借着体验澜沧古茶招股书，试着商议两个问题：

　　听命弗若斯特沙利文申说，按2021年普洱茶产品生长的收益猜度，澜沧古茶是中国第二大普洱茶公司；公司的产品连接四年中选云南省十学名茶，于2021年更名列榜首。

　　这段话很高调，之前澜沧古茶自动废除在A股上市时曾做过一番说明，大体是因为A股整体窥察始末和多变的商场碰到具有不必定性，加上澜沧古茶以为在港股上市更国际范儿，能吸引外资眷注。

　　全班人本身翻译了一下，再考古之前几家茶企在内地IPO经过遇阻的情状，澜沧古茶此次自动转到港股，招股书这样高调，多若干少见些欲盖弥彰。

　　中国第二大普洱茶公司，乍听上去来头委果不小，一旦上市获胜，澜沧古茶便是“普洱茶第一股”。然则要论体量，澜沧古茶要比八马茶业和中茶股份等茶企小很多。

　　服从招股书，创建于2002年，品牌史籍可回思到1966年，从2019年-2021年，公司杀青交易收入分离为3.77亿元、4.05亿元、5.59亿元，复合年促进率达21.7%；同期溢利告别为0.81亿元、1.23亿元、1.29亿元。

　　依照竟然的数据，以2021年为例，澜沧古茶年入5.59亿元；八马茶业年入17.29亿元，是前者的3倍多；中国茶叶在2019年的收入就如故高达16.28亿元。

　　从体量来看，澜沧古茶体量并不大。从发卖渠叙来看，澜沧古茶出格依赖经销商。

　　澜沧古茶是一家以普洱茶临蓐、研发和销售为一体的综闭茶企且自，公司旗下有1966和茶妈妈两条产品线，知足分化消磨群体的需求。

　　其中，1966是澜沧古茶的经典产品线，也是营收主力，提供生熟普洱茶产品，面向普洱茶宠爱者和资深茶友；从2019年-2021年，1966产品线.1%。

　　茶妈妈主打红茶、白茶和调味茶等其所有人典型的茶叶，并采取袋泡茶、杯装茶等不同的包装方法，面向大伙花费者。营收占比20%台端。

　　这些收入只要7.5%来自线家线家为经销商自营的门店。于2019年-2021年，公司经销网络均分别有649名、566名及531名经销商，成绩了总收益的83.5%、79.0%及80.3%。

　　也即是叙，精神奕奕21世纪新世代，澜沧古茶依然是一家很守旧的农业公司，仰仗的是古板渠讲，线上线下并没有打通。

　　其余澜沧古茶还在招股书中提到一条危机，它的存货日渐高潮。从2019到2021年，存货辞行为4.14亿元、4.7、6.36亿元。对此，招股书里写的是，“若无法有效管束存货可能会对经买卖绩、财务景遇及现金流量形成巨大倒运教养。”

　　以上这些音信，所有人梗概清晰为什么澜沧古茶在并没有受到阻拦的条件下停顿A股上市了：它的主旨比赛力并不丰盛扎眼到也许感动腹地的投资人。

　　坚守澜沧古茶的招股书，从2019至2021年，公司的毛利率分离为58.7%、70.4%和65.9%；净利润则分辩为0.81亿元、1.23亿元和1.29亿元。动辄进步60%的毛利，在茶行业并不奇怪。坚守中茶股份之条目交的招股书，从2017到2019年，它的毛利率也都遇上了60%。

　　中茶股份曾在招股书里归结了中国茶企的现状：行业纠集度太低，企业多而分散，缺乏现代盘算理想，未能确立今世企业执掌制度。

　　此前八马茶业曾3次申请IPO，密友所还曾对八马茶业的研发收入、创业板定位实行过问询，少少业内助士认为即使茶企现金流尚可，但行业通病太深，除了八马茶业除外，铁观音、华祥苑、谢裕大、四川竹叶青茶业等多家闻名茶企均闯闭靡烂。

　　天图投资处罚联合人、CEO冯卫东曾对投中网表明，“对于茶饮行业，此前所有人还都在谈小产地与小产区的故事，碎片化严重，很难成大器，只要走到标准化的说径上，再加上与工作相串通的领略，手艺叙述大故事。”

　　一位专投消费的投资人则直接对所有人叙，茶企科技含量太低，都是老一派的茂盛思路，与其投资它们，不如投投新型茶企“更有搞头”。他还对所有人们叙了一句话，“这些古代茶企里面太混杂，不合意VC/PE。”

　　在这些茶企中，澜沧古茶倒也竣工了几轮融资。招股书映现，深圳景迈新实业联合企业（有限协同）最早认购了澜沧古茶4.29%的股份，共青城凯易恒正投资惩罚共同企业（有限联合）、浙江国信投资收拾有限公司董事郑文平也两次插手认购，告辞共认购了澜沧古茶4.52%的股份。

　　在2022年5月23日，董事会主席、时年72岁的杜春峄和总经理王娟举止一律步履人，告别持有18.07%、13.22%股份，叠加杜春峄的良人石跃持有2.66%、杜春峄的女儿石艾灵持有6.12%股份，以及王娟控制的广州天速音书科技有限公司持有7.89%股份，共有47.96%的表决权，为澜沧古茶的控股股东。

　　以号称中原最大的铁观音生产商和贩卖商之一的八马茶业为例，该公司是一家眷属企业，控股股东和本质局限人是一家伯仲，辞别为王文彬、王文礼、王文超、陈雅静（王文彬妻子）及吴小宁（王文礼妻子）。

　　王文彬的女儿王佳佳，是高力全体控股有限公司的实控人高力的浑家；王文彬的儿子王焜恒的岳父丁世忠是安踏体育的实控人，2020年王焜恒与安踏体育雇主丁世忠的女儿丁斯晴匹配；王文彬的女儿王佳琳的夫君周士渊是七匹狼实控人周永伟的儿子。

　　对于“资本不爱吃茶”的声响在茶行业很响。中茶股份如故还在A股排着队，但它末了一次招股书改革是在2021年2月20日。而港股墟市，龙润茶于2021年7月退了市，只剩天福群众照旧坚挺。

　　在优等市集，服从天眼查数据清楚，2020年至今与守旧中国茶企关联的融资仅有14笔，拿到融资的以小罐茶、茶里ChaLi、茶小空等袋泡茶新品牌。此中茶里还是告终了8轮融资，GGV、京东等都是其投资方。

　　上述投资人同样认同资本的这条逻辑，用新品牌新企业新人来重新做茶行业，可能更便利解决茶行业“有品无类”的标题。

　　这位投资人还认为，作为茶叶大国的华夏，市集范畴达3000多亿元，这个市场值得被本钱看好，题目太多，只适合重来一遍，从根儿上改善。（文/喜乐 基础/投中网）